Thị trường tài chính từ vàng, lãi suất đến tiền số đều biến động mạnh suốt 10 tháng qua. Trong bối cảnh giá nhiều đồng tiền lớn giảm mạnh so với USD, Đồng Việt Nam lại ngược dòng khiến thị trường chú ý.

Từ cuối tháng 7/2025, tỷ giá USD/VND đã xác lập mốc 26.000 đồng/USD ở cả 2 chiều mua vào và bán ra, duy trì tới cuối tháng 10/2026. Tuy nhiên, trong phiên giao dịch đầu tiên của tháng 11, tỷ giá USD/VND gây bất ngờ khi “thủng mốc” 26.000 đồng/USD ở cả 2 chiều mua vào và bán ra.

Cụ thể, tại Vietcombank, tỷ giá USD/VND đang được niêm yết ở mức 25.610 đồng/USD (mua vào) – 25.990 đồng/USD (bán ra), giảm 387 đồng/USD, tương đương 1,5% so với phiên cuối cùng của năm 2025. Nhiều ngân hàng khác cũng niêm yết giá bán ra dưới mốc 26.000 đồng/USD.

Trái ngược với diễn biến này, DXY - chỉ số theo dõi sức mạnh của đồng USD so với một rổ các đồng tiền chủ chốt - lại tăng 3,76%.

Một trong những yếu tố hỗ trợ quan trọng khiến Đồng Việt Nam tăng giá là nguồn cung ngoại tệ từ hoạt động xuất khẩu và dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI). Khi doanh nghiệp xuất khẩu thu được ngoại tệ và bán lại cho ngân hàng, nguồn cung USD trên thị trường được cải thiện. Trong khi đó, dòng vốn FDI giải ngân cũng góp phần bổ sung nguồn ngoại tệ cho nền kinh tế.

Bên cạnh đó, thị trường vàng cũng có tác động đáng kể đến diễn biến tỷ giá. Công ty Chứng khoán MBS đánh giá sự hạ nhiệt của tỷ giá tự do được hỗ trợ bởi giá vàng quốc tế giảm sâu, qua đó làm giảm nhu cầu USD phục vụ hoạt động nhập khẩu vàng trong nước.

Mặc dù đồng nội tệ duy trì vị thế khá ổn định trong thời gian qua, MBS cho rằng áp lực lên tỷ giá có thể gia tăng trong những tháng cuối năm.

Theo tổ chức này, đồng USD được kỳ vọng mạnh lên khi giá dầu neo cao gây áp lực lên lạm phát tại Mỹ, qua đó củng cố khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất ở mức cao. Nếu kịch bản này xảy ra, sức hấp dẫn của các tài sản định giá bằng USD có thể được duy trì, tạo thêm áp lực đối với các đồng tiền khác, trong đó có VND.

Ở chiều ngược lại, MBS đánh giá VND vẫn có những yếu tố hỗ trợ đáng kể. Thứ nhất, mặt bằng lãi suất trong nước duy trì ở mức cao, góp phần hỗ trợ sức hấp dẫn của tài sản bằng tiền đồng. Thứ hai, dòng vốn đầu tư FDI tiếp tục tích cực, bổ sung nguồn cung ngoại tệ. Thứ ba, thâm hụt thương mại được kỳ vọng dần thu hẹp về cuối năm khi lượng nguyên liệu đầu vào nhập khẩu trong những tháng đầu năm được chuyển hóa thành hàng hóa, phục vụ mùa cao điểm sản xuất và xuất khẩu.

Tuy nhiên, MBS vẫn đưa ra dự báo tương đối thận trọng. “Tổng hợp các yếu tố trên, chúng tôi cho rằng tỷ giá USD/VND đến cuối năm 2026 sẽ dao động trong khoảng 26.800 – 27.000 đồng/USD, tương ứng với mức tăng 2% - 2,8% so với đầu năm”, MBS nhận định.

Trong khi đó, một số định chế tài chính quốc tế lại có góc nhìn lạc quan hơn về diễn biến của tiền đồng. MUFG Research dự báo tỷ giá USD/VND tương đối ổn định quanh vùng 26.000–26.100 đồng/USD trong những tháng cuối năm 2026. Ngân hàng UOB cũng đưa ra dự báo tỷ giá ở mức 26.200 đồng/USD trong quý IV/2026.