Theo báo cáo tài chính quý I/2026, Tập đoàn Gelex đã rót khoảng 8.000 tỷ đồng vào Công ty Cổ phần Hạ tầng Hàng không Masterise – đơn vị triển khai dự án sân bay quốc tế Gia Bình. Khoản đầu tư này được ghi nhận dưới dạng đầu tư vào công ty liên doanh, liên kết và là nguyên nhân chính khiến danh mục đầu tư của doanh nghiệp tăng mạnh tới 275% so với đầu năm.

Đáng chú ý, Gelex tham gia với tỷ lệ khoảng 20% vốn, trong khi đối tác Masterise nắm vai trò chi phối dự án.

Sân bay Gia Bình là một trong những dự án hạ tầng hàng không lớn nhất hiện nay, với tổng mức đầu tư dự kiến hơn 196.000 tỷ đồng, hướng tới công suất hàng chục triệu hành khách mỗi năm và giảm tải cho sân bay Nội Bài trong tương lai.

Việc Gelex mạnh tay rót vốn vào một dự án sân bay cho thấy chiến lược chuyển dịch rõ nét: từ một tập đoàn công nghiệp – thiết bị điện truyền thống sang mô hình holding đa ngành, trong đó hạ tầng trở thành trụ cột tăng trưởng mới.

Trong bức tranh tài chính, doanh nghiệp vẫn duy trì tăng trưởng tích cực với doanh thu quý I đạt hơn 10.700 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế gần 580 tỷ đồng.

Tuy nhiên, đằng sau con số tăng trưởng là áp lực tài chính gia tăng. Chi phí lãi vay tăng mạnh, nợ vay mở rộng đáng kể trong bối cảnh doanh nghiệp bước vào chu kỳ đầu tư lớn cho các dự án dài hạn.

Điều này đặt ra câu hỏi: Gelex đang “đón sóng” hạ tầng hay đang chấp nhận một chu kỳ rủi ro cao hơn?

Dự án sân bay Gia Bình được kỳ vọng sẽ mở rộng không gian phát triển vùng Thủ đô, tạo động lực cho khu vực Bắc Ninh và vành đai công nghiệp phía Bắc.

Tuy nhiên, đây cũng là lĩnh vực có đặc thù: Chu kỳ đầu tư dài, có thể kéo dài hàng chục năm;  Vốn lớn, phụ thuộc vào dòng tiền và khả năng huy động; Rủi ro chính sách và thị trường, đặc biệt trong lĩnh vực hàng không.

Với tỷ lệ góp vốn 20%, Gelex không phải nhà đầu tư chi phối, nhưng vẫn phải chia sẻ đáng kể rủi ro tài chính và tiến độ dự án.

Thương vụ của Gelex không phải là cá biệt. Nó phản ánh một xu hướng rộng hơn: doanh nghiệp tư nhân Việt Nam ngày càng tham gia sâu vào các dự án hạ tầng chiến lược – lĩnh vực trước đây chủ yếu do Nhà nước dẫn dắt.

Điều này mang lại hai mặt: giải phóng nguồn lực xã hội, giảm gánh nặng ngân sách tuy nhiên cũng yêu cầu năng lực quản trị vốn, minh bạch và kiểm soát rủi ro ở mức cao hơn

Nếu thành công, đây sẽ là cú hích lớn cho cả doanh nghiệp lẫn nền kinh tế. Nhưng nếu thất bại, hệ lụy tài chính cũng không nhỏ.

Khoản đầu tư 8.000 tỷ đồng vào sân bay Gia Bình cho thấy Gelex đang bước vào “sân chơi lớn” của hạ tầng quốc gia.

Nhưng trong cuộc chơi này, lợi nhuận không đến từ tốc độ – mà đến từ sức bền, năng lực tài chính và khả năng quản trị rủi ro dài hạn.

Và đó mới chính là phép thử thực sự.